信誉打鱼,而是一人拿到6.5元

张彻:我同意你的观点,期权相当于外汇违约还方便一些,现在我们推出人民币外汇市场是不完善不完整的市场。包括做一个反向的交易,需要探讨跟踪,实际上是有买有卖才合适,它...


  张彻:我同意你的观点,期权相当于外汇违约还方便一些,现在我们推出人民币外汇市场是不完善不完整的市场。包括做一个反向的交易,需要探讨跟踪,实际上是有买有卖才合适,它实际的结构怎么样,或者风险规避者也好找到一个价值周区,真正像谈老师看空,应该说是这种单项不利于参与者来博弈,这个问题可能会存在。回头我们继续跟踪有新的再跟你汇报。

  观众:实际上银行现在是可以违约的,违约有一定成本,违约也可能是有收益也有可能是有损失,期权首先有期权费。看涨期权是在人民币涨的时候才执行,这个期权才有益,贬的时候可以放弃这个。我感觉,刚才那个问题,尤其像在这个国家普遍有这种情况,出口是比较多的,我感觉意义不大,大家都去买看涨,那么市场单边市场是政策的问题,还是造成什么结果?是不是会造成人民币单边的波动。信誉打鱼

  真正发现真正价值可能会说的握刀市场,实际上它最终的目的是为市场的参与者,这才是健康的完整的市场,我觉得应该走一走看一看,实际上不管是远期也好期权也好,我们不需要任何纠纷就看违约成本,他有一个看空的力量可能会让大家更冷静,投机者也好。

  张彻:这确实是一个比较大的问题,因为我刚才的结论也说了,瘸子期权,产品只有一半,这个是很少见的,反映到我们国家的谨慎,现在没有办法拆开,现在双边来做的话会引起投机。现在完全是由一个看涨,实际上我还是觉得它是远期合同,只不过比远期更方便取消,或者是我放弃这个远期我不做了,现在来讲比远期更好能够稳定你的成本,将来人民币会大幅升值,固定一个比较低的价格去买它。比如6.5元,三个月之后涨了6块钱,你可以以6.5元去买,去买人民币,每个人换成6块钱,而是一人拿到6.5元,你以比别人低的价钱去买。我还是想把远期的合同做的更灵活一些,初步的根据外管局有关当局的解释,目前还是人大家都熟悉一下市场,虽然人民币的汇率和利率的波动性还是逐渐的加大,特别是人民币的汇率波动,但是实际上说还是在一个很窄的范围内,我个人认为在3%或者5%,我个人认为不会太大。在这种情况下,你要是把期权的价格,让它全部翻开做做不起来的,它本来就没有波动率。所以没法报价,这个市场肯定是不能马上活跃起来,不能期待它很活跃,我个人感觉三、五年之后慢慢活跃起来,才能推出另外一半看跌或者是外出期权,确实是有外出期权的话还是更好一些,信誉打鱼我个人觉得一个是大家熟悉的过程,另外一个把它作为远期合同补充,或者是优化,第三点定价的模型和市场的熟悉程度都没有去年下来以前,不敢以更深的光度来推它,如果是企业领会了它的操作模式还会是取得一些保持,或者是出口协会还是有一定帮助的,特别是看到人民币大的形势上是单边的,总的趋势是上涨,所以看涨期权还是有对机会有一定的帮助。

  观众:几位专家和老师好,我想提一个问题就是现在不管是人民币结算也好人民币可兑换也好,大家都一个想法就是把人民币国际化,进程是可以控制,但是从心里大家还是希望它越早越好。但是现在有这么一个问题,就是说刚才期权是放开了单边,是全额保证,差额的还不可以做。这样的话,据我们了解已经在做这样一个问题,通过境内外的配合在新加坡NDF这都是明亮化的问题,都在做,并在外汇局限制的情况下不违反国家的政策,大家都知道有这项政策,为什么不把它作为一个试点放开逐渐放开人民币的问题呢。

  日本财务省官员:G7料将在外汇市场上继续合作2011.03.21

  观众:我是经济学院一名大二的学生,我想问谭老师一个比较宏观的问题,就是在经历过上世纪九十年代的比较快速和稳定的增长,在二十一世纪初美国经济学家年会上卢卡斯和波来客都说所谓的经济周期已经被驯服,信誉打鱼但是08年的经济危机又使我们听到了不同的声音,关于商业周期,也就是经济周期的讨论又重新被激起。我想问一下谭老师,以美元为中心的国际货币体系的变迁和起伏在经济周期中的波动有什么联系?它起到了什么样的作用?

  陈局长:美国到我们国内也好,刚才讲的,你不存在外汇的,存在美国的账户上,这就是有个系统,有一个NDF去做,自己玩的,因为我们国内并没有给它,不产生任何影响。如果是这两个市场,要是连接起来,就意味着人民币可以走国际汇率交易了,但是他现在没有做,就像自己搞一个市场,你玩你的我们没有给你机制。

  谭老师:这个话题挺难的。因为我觉得过去我们掌握经济周期应该是有规律的,有教科书有传统的经验。但是,我们现在处的经济时代第一是规模很快,第二是以虚拟经济金融为主,所以我们能够看到的现象是超越了规律,超越了理论,所以我之所以把美元的问题,把美国的战略看得很重,就是美国已经看到了这个现象,它准备驾驭这个周期,闯出一条周期的新规律,就理论的创新指引他在去做。所以刚刚景老师说了一句话,美国重汇率轻国内,但我对这一点并不完全认同,我认为美国人他是在悄悄的改变自己,虽然它的国内有很多矛盾,但是你如果去看它的产业链,看它的经济优势,它依然是最庞大,最垄断的,它文化教育的方式跟我们不一样。它是以问题困难难点改变面对自己,我们是以优势进步、表扬、自满面对自己,所以你得到的结果可能就是不一样的,所以我觉得商业周期的问题可能跟金融理论和经济理论的问题一样都面临着一个全新的时代,改革的时代和创新的时代。

  观众:我想问张老师一些问题,我是来自交通银行的,刚才您提到的外汇期权市场的问题,一个是如果都规定去做看涨,看多的期权,在一个发达的市场它会有相等的机会,大概是对等的交易对手,如果都这样去规定看涨,那么它会产生什么样的后果,能不能请张老师做一个分析。另外一个问题,就是在咱们国家尤其我们在保定做业务,出口企业还是比较多的,保定是一年几十亿美元的大部分是出口,企业更关心的是人民币的稳定或者是起码不会涨得太快,太快以后难把握,就是说如果只做看涨的集团企业,对它的意义我觉得似乎不是很大,就这两个问题我有请一下张老师。

  张彻:假设我现在是人民币汇率6.5元兑美元三个月之后人民币到6块钱,可能也不会,如果我做了远期我就可以用6.5元的成本来买人民币美元,如果是到了三个月之后,其实没有到6.5元,到6.7元了,那时候我按照6元的远期去买那不是亏了吗,我们亏了7毛钱,如果是做期权就不一样了,我在这个时候6.5元,到三个月之后人民币甚至没有升值二是贬值到6.7元,我用6.7元来成交。

  由河北大学中国外汇投资研究院主办的第三届中国外汇投资高峰论坛于3月20日在河北大学召开,本次论坛以2011年外汇投资的趋势与风险及我国人民币汇率对策为主题展开讨论。以下为现场互动环节。

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